Tokenização de ativos em mercados financeiros

A tokenização de ativos ganhou destaque nos últimos anos como uma possível próxima fronteira da inovação financeira. O white paper da State Street Global Advisors descreve a tokenização como um salto tecnológico comparável a outras transformações que moldaram a indústria financeira no passado. A ideia central é substituir ativos financeiros analógicos (mesmo que já existam em registros digitais) por instrumentos nativamente digitais, onde o token representa o título com todas as implicações legais e financeiras. Assim como a migração de certificados de papel para registros eletrônicos, a tokenização promete tornar mercados mais eficientes, transparentes e acessíveis.

Como funciona a tecnologia

Existem três ingredientes fundamentais para a tokenização: contabilidade distribuída (DLT), tokens e, opcionalmente, criptomoedas. A DLT atua como os “trilhos” onde as transações são registradas; a blockchain é o exemplo mais conhecido. Os tokens são como “contêineres” digitais que contêm informações sobre um ativo, podendo ser vistos como gêmeos digitais de uma ação ou commodity. Esses tokens são móveis e programáveis: podem ser transferidos rapidamente e ter processos automatizados embutidos, via smart contracts. A criptomoeda não é essencial, mas pode facilitar o pagamento e liquidação na mesma infraestrutura.

Benefícios e oportunidades

A tokenização oferece ganhos principalmente do lado de oferta – ou seja, reduz custos para emissores e intermediários. Uma vez tokenizado, o ativo pode ser liquidado quase instantaneamente, substituindo processos que hoje levam vários dias. Smart contracts permitem automatizar ações corporativas como pagamento de dividendos e cupons, aumentando a eficiência e diminuindo o risco operacional. Além disso, a tokenização pode ampliar o acesso a classes de ativos tradicionalmente restritas, permitir negociação 24/7 e proporcionar menor custo de emissão e negociação.

Evolução recente e adoção

Embora o conceito exista há alguns anos, sua adoção acelerou recentemente. Uma pesquisa da International Securities Services Association mostra que, em 2024, mais de um terço dos participantes tinha projetos de DLT e ativos digitais em produção. Essa tendência indica que a tecnologia está passando da fase experimental para casos de uso reais. Governos e instituições financeiras em várias jurisdições vêm testando emissões de bonds tokenizados e outros experimentos de infraestrutura, reforçando o interesse institucional.

Críticas e desafios

Apesar do entusiasmo, a tokenização de ativos enfrenta obstáculos significativos. O relatório enfatiza que a inovação é principalmente impulsionada pelo lado da oferta, e os benefícios derivam da redução de custos; a demanda ainda é secundária, o que pode limitar a velocidade de adoção. Há incertezas jurídicas sobre como tokens se enquadram em marcos regulatórios existentes, especialmente em mercados globais. Problemas de interoperabilidade entre plataformas, segurança cibernética e governança de smart contracts também são frequentemente citados. O próprio white paper alerta que os números de adoção devem ser interpretados apenas como indicativos, já que a amostra das pesquisas varia de um ano para outro. Além disso, se a tokenização for conduzida por empresas privadas sem padrões abertos, pode surgir fragmentação de mercados, reduzindo os benefícios de liquidez e acessibilidade prometidos.

Conclusão

A tokenização de ativos é uma promessa fascinante para a próxima geração de finanças. Ela pode reduzir custos, acelerar liquidação, aumentar a transparência e democratizar o acesso a investimentos. Entretanto, seu sucesso dependerá de regulamentações claras, padrões técnicos interoperáveis e de uma demanda genuína dos investidores. Enquanto experimentos e projetos-pilotos continuam, é preciso manter senso crítico para diferenciar hype de progresso real.